两家新三板企业齐上会富士莱经过IPO现场检查 仍不幸被否！

  12月18日，证监会第十七届发审委举行2018年第194次发行审阅委员会工作会议，审阅了中创物流股份有限公司、上海永冠众诚新材料科技（集团）股份有限公司、姑苏富士莱医药股份有限公司等三家企业的首发请求。其间，永冠股份（831135）、富士莱（833695）均为新三板挂牌企业。

  最新审阅效果显现为过2否1，中创物流、永冠股份成功过会，富士莱不幸被否。

  材料显现，永冠股份于2014年9月15日挂牌新三板，是一家专业出产粘胶制品的厂家，主经营务为各类胶带产品的研制、出产和出售。公司的首要产品为民用型布基胶带、美纹纸胶带、清洁胶带、PVC胶带、OPP胶带、牛皮纸胶带等，并正逐渐翻开工业用胶带商场。

  到招股书发布日，永冠股份共具有9项发明专利技术、8 项实用新式专利、7 项外观设计专利以及包含高持粘力布基胶带、再剥离力布基胶带、强抗拉强粘力天然橡胶布基胶带、高初粘螺旋型清洁胶带、热熔环保型不留残胶布基胶带在内的5 项高新技术转化效果。

  依托于这些核心技术，永冠股份的胶带产品在粘性、贴合力、再剥离性等功能方面均具有必定的优势，受到了世界同职业闻名企业的认可，并成为3M、日东电工等很多世界闻名企业的贴牌厂家及合作企业。

  成绩方面，2015-2017年，永冠股份别离完成营收7.00亿元、9.93亿元、14.10亿元，净赢利别离为6584.54万元、9582.28万元、8154.20万元。而本年上半年，公司的成绩已挨近2015年全年水平，完成营收7.91亿元，净赢利达6098.92万元。

  从净赢利规划来看，永冠股份此次能够成功过会好像并不意外，但公司也作出了不小的“献身”。

  这个“献身”就是上市募资金额大幅缩水。2018年1月9日，永冠股份发布公告称，因胶带职业及公司运营战略改变，经公司内部研讨，拟在原申报材料发表的五个募投项目基础上削减一个项目。

  值得注意的是，永冠股份削减的项目正是其此前拟要点出资的“年产4.65万吨新式环保热熔OPP胶带胶黏制品出产线建设项目”，公司本欲出资该项意图金额高达3.39亿元，削减该项目后，永冠股份此次IPO拟募资金额为3.97亿元，较原先7.36亿元的募资额折半。

  至于其为何要自动下降募资预期而砍掉重要募投项目，或许能够从证监会上一年给出的反应定见中窥视一二。此前，证监会曾在预审反应定见中对该项目提出了一些疑问，要求进一步核对并发表发行人是否具有新增产能的出售才能，详细消化办法以及募投项目投产后是否存在产能过剩危险等。

  据永冠股份招股书显现，公司的首要产品为布基胶带、纸基胶带和膜基胶带，募投项目中的OPP胶带和PVC胶带均归于膜基胶带。

  而在陈述期内，永冠股份一切产品的产能利用率和产销率根本保持在90%以上。其间，由于公司OPP 胶带产品产能缺乏，永冠股份还经过外购OPP母卷进行分切和包装使得膜基胶带的产销率在陈述期内均保持在110%以上，且销量同比大幅增加，明显不大可能会存在产能过剩的问题。由此看来永冠股份OPP胶带和PVC胶带募投项目也都入情入理，但就在预审反应今后，永冠股份仍是取消了金额最大的OPP项目。

  尽管永冠股份此次IPO上市的征集资金现已大幅缩水，但好在换来了公司的成功上会，也算是有舍有得。

  值得一提的是，永冠股份的前五大股东中还有复星集团、涌铧出资等闻名出资组织的身影。到2018年6月30日，上海复星惟实一期股权出资基金合伙企业（有限合伙）、上海祥禾涌安股权出资合伙企业（有限合伙）别离持有永冠股份4.78%、3.20%的股份，别离位列其第三大和第五大股东。

  同在今日上会的新三板企业富士莱却没那么走运，惋惜被否。要知道，此前富士莱还经过了证监会的IPO现场检查。

  揭露材料显现，富士莱的主经营务为质料药及中间体、保健品质料的研制、出产和出售，首要运营硫辛酸类、肌肽类、磷脂酰胆碱类三大系列产品。公司方案经过本次IPO征集资金约5.25亿元，其间2.5亿元用来弥补流动资金，其他将投向年产720吨医药中间体及质料药项目、研制中心项目和信息化建设项目。

  整体来看，富士莱的成绩适当稳健，但富丽的成绩“表面”也没有掩盖住富士莱所存在的缺点。

  据富士莱招股书显现，公司存在产品结构单一的危险，2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，公司首要产品硫辛酸系列占经营收入的比重别离为78.37%、66.83%、67.75%、73.35%，产品结构较为单一。富士莱坦承，若未来该产品所在商场发生改变，将面对产品结构单一危险。

  一起，富士莱的产品首要以出口外销为主，还存在产品出口出售的危险。陈述期内，公司产品出口出售收入占主经营务收入的73.83%、69.79%、76.88%、73.46%，出口出售是公司重要收入来历，产品首要出口到美国、欧洲及亚洲部分国家。

  但由于出口出售受出口意图地国（区域）的交易法规、关税水平、非关税交易壁垒以及政治环境等要素影响较大，假如出口意图地国（区域）上述交易环境等发生改变，将对富士莱的出口出售发生晦气影响。

  别的，陈述期内，富士莱经营收入的70.78%、53.15%、55.64%和72.54%均为经销方法获得。富士莱表明，经销形式使得公司对经销商存在必定的依靠性，而过多地依靠经销商途径，不只简单失掉出售环节的部分赢利，也会影响对客户需求直接开发与保护。

  值得注意的是，尽管富士莱此次并未成功上会，但仍被本钱看好，在其股东布景中甚至有多家国资“站台”。经过多层穿透，犀牛君发现，富士莱第二大股东吴江东方国发创业出资有限公司和第四大股东姑苏国发天使创业出资企业(有限合伙)背面都有着姑苏市国资的身影。回来搜狐，检查更多